Minha companhia está se preparando para abrir capital: Quais passos devo seguir?

Após um período prolongado sem novas ofertas públicas, houve um aumento nas atividades desde a segunda metade de 2023. As ofertas iniciais de ações (IPOs) da Instacart, Arm e Klaviyo foram seguidas pelas da Reddit, Rubrik e Astera Labs neste ano, o que aumentou a expectativa de que mais empresas entrarão em breve nos mercados públicos – por Jordan Long.

Empresas como Egnyte e ShipBob já estão em processo de contratar bancos para suas futuras ofertas, e várias outras provavelmente seguirão o mesmo caminho. Os colaboradores dessas empresas devem estar entusiasmados com a oportunidade de lucrar com suas participações, alcançando finalmente a liquidez, mas podem estar se questionando se há alguma medida que devem adotar ANTES da empresa se tornar pública.

Devo praticar exercícios? Quais são as opções disponíveis para mim?

Considerando que você está sendo mantido na empresa, não é necessário agir rapidamente para exercer suas opções antes de um IPO. No entanto, o ato de exercê-las pode gerar economias fiscais de duas formas:

• Pagamento de tributos em um valor de mercado justo mais baixo durante o período fiscal.
• Iniciando a contagem do relógio em lucros de investimentos a longo prazo.

A única maneira de economizar em impostos que será afetada pelo IPO é a tributação da propagação. Ao exercer, você terá que pagar impostos sobre a diferença entre o preço de exercício e o Valor de Mercado Justo atual, também conhecido como FMV. Geralmente, as empresas lançam IPO a um preço mais alto do que seu FMV pré-IPO, então exercer antes do IPO pode ser a última oportunidade de pagar impostos com base em um valor mais baixo.

Após realizar um investimento, somente é possível impactar seus impostos com base no momento da venda. Os ganhos de capital a curto prazo são considerados como renda ordinária e são tributados em até 37% para contribuintes de alta renda, enquanto os ganhos de capital a longo prazo são tributados a uma taxa de 15% ou 20%. A condição para a aplicação da taxa mais baixa é manter o ativo por pelo menos um ano completo.

Iniciar o cronômetro no período de retenção de ganhos de capital a longo prazo pode ser feito a qualquer momento, mas a maioria dos IPOs inclui um período de bloqueio de 6 meses, durante o qual não é possível vender as ações. Isso significa que se você exercer um mês antes do IPO, terão se passado 7 meses antes que você possa vender. Após o término do bloqueio, é necessário manter as ações por mais 5 meses para se qualificar para a taxa mais baixa de ganhos de capital a longo prazo. É aconselhável acionar essa taxa mais baixa o mais cedo possível.

Iniciar o cronômetro para obter ganhos de Capital de Longo Prazo ao pagar impostos no valor justo de mercado pré-IPO pode resultar em economias significativas em comparação com a estratégia de simplesmente exercer e vender após o término do período de restrição pós-IPO.

Deveria eu vender minhas ações antes do IPO?

Muitas empresas que estão gerando grande interesse no mercado de ações têm despertado a atenção de potenciais compradores nos mercados secundários privados. É importante avaliar a possibilidade de realizar uma venda antes da oferta pública inicial (IPO) se o valor oferecido for atrativo, porém é essencial ter em mente que esses compradores esperam que o valor das ações aumente após o IPO, uma vez que estão investindo nessa expectativa.

O Uber teve várias chances de venda antes de sua oferta pública inicial (IPO) entre $40 por ação e $50 por ação. Quando a empresa fez seu IPO, o valor das ações era de $45, mas ao final do período de restrição no final de 2019, as ações estavam sendo negociadas por menos de $30 no mercado público. A Uber demorou cerca de um ano, até o final de 2020, para atingir a marca de $40 por ação. Em retrospectiva, os funcionários teriam se beneficiado mais vendendo suas ações nos mercados privados.

A tabela a seguir apresenta informações comparáveis para as empresas Instacart, Klaviyo, Reddit e Rubrik. Cada empresa exibirá o valor das ações secundárias antes mesmo do IPO, seu preço de IPO, o preço ao final do período de lockup e o preço previsto para o dia 24 de maio de 2024. É importante observar que Reddit e Rubrik ainda estão em lockup, portanto, não há valores de bloqueio listados para essas empresas.

Os funcionários da Rubrik e Instacart que venderam suas ações antes do IPO alcançaram praticamente o mesmo valor que teriam obtido no dia do lançamento, enquanto os funcionários da Klaviyo e Reddit que mantiveram suas ações foram recompensados por não venderem antes do IPO. Em alguns casos, é compreensível por que vender antes do IPO pode ser uma estratégia vantajosa. Com exceção da Klaviyo, todas essas empresas realizaram seus IPOs com preços muito próximos aos preços secundários pré-IPO.

Se as ações tiverem um desempenho ruim nos mercados públicos, é provável que acabem sendo negociadas abaixo do preço inicial de oferta (IPO), mas vender cedo também implica em perder a oportunidade de lucrar com qualquer aumento após o IPO, como aconteceu com o Reddit.

Levando em conta todos esses aspectos e considerando sua própria visão da empresa, bem como sua situação financeira atual, é importante avaliar se é apropriado vender antes que a empresa seja tornada pública.

Resumo

De maneira geral, é um momento emocionante quando a empresa em que você trabalha, seja atual ou anterior, realiza uma oferta pública inicial (IPO). Esse é o objetivo almejado por qualquer startup. É essencial que os detentores de opções avaliem a possibilidade de exercê-las para obter benefícios fiscais. Já para os acionistas, é válido analisar os preços secundários antes do IPO e ponderar sobre a viabilidade de realizar uma venda parcial ou total das ações.

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