O Retorno sobre o Capital Investido (ROIC) é uma métrica que avalia a eficiência de uma empresa, representando a rentabilidade e renda geral em relação ao capital investido. Se o ROIC da empresa for superior a 2%, ela é considerada eficiente na criação de valor, convertendo o capital investido em crescimento que supera a inflação. Por outro lado, se o ROIC for inferior a 2% (especialmente abaixo de 1%), a empresa é vista como destruidora de valor.
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Qual é a definição de retorno sobre o investimento?
O ROIC, sigla para Retorno sobre o Capital Investido, é uma métrica de desempenho utilizada para analisar a eficiência com que uma empresa utiliza seu capital. Essa proporção visa indicar a capacidade da empresa de converter seu capital em receita.
Uma proporção elevada indica que a empresa é altamente eficaz, convertendo cada unidade de capital investido em um aumento expressivo de lucro. Por outro lado, uma proporção baixa indica que a empresa é pouco eficiente, gerando menos de um dólar de crescimento para cada dólar investido.
A avaliação do ROIC é usada para examinar o desempenho de uma empresa do ponto de vista de um investidor. Geralmente, uma empresa é vista como geradora de valor se apresentar um ROIC acima de 2%. Nesse nível, o ROIC indica que a empresa está gerando lucros acima da taxa de inflação. Isso implica que, como investidor, seu capital provavelmente crescerá mais rapidamente do que o valor do dinheiro. Se o ROIC for inferior a essa taxa, a empresa é considerada ineficiente, pois está perdendo valor para cada unidade de capital investido.
A partir desse ponto, um investidor pode analisar e comparar o ROIC de diversas empresas. A taxa de retorno de cada empresa indica o possível rendimento de cada dólar investido, auxiliando o investidor a identificar quais empresas têm potencial para serem investimentos mais vantajosos.
Como realizar a análise do retorno sobre o capital investido.
A fórmula do ROIC parece ser simples à primeira vista.
- Retorno sobre o capital investido (ROIC) é calculado dividindo o lucro operacional líquido após imposto pelo capital investido.
Determinación del beneficio neto operativo después de impuestos (NOPAT).
O NOPAT é o lucro operacional líquido após impostos, mas antes de juros sobre a dívida, calculado a partir do EBIT da empresa e sua taxa de imposto marginal.
- O lucro operacional líquido depois dos impostos é igual ao lucro operacional antes dos impostos multiplicado por 1 menos a taxa de imposto.
O EBIT de uma empresa é uma sigla para Lucros Antes de Juros e Impostos. Normalmente, é calculado subtraindo os custos operacionais dos ganhos da empresa. Isso resulta no lucro que a empresa obteve antes de descontar os juros e impostos.
Você pode consultar o EBIT de uma empresa em seu relatório de lucros, o que é uma prática comum para empresas de capital aberto. A taxa de imposto marginal de uma empresa abrange todos os seus tributos, incluindo os federais, estaduais e locais. É importante considerar todos os impostos ao fazer análises, para evitar distorções no retorno sobre o capital investido (ROIC).
Por exemplo, imagine que você possua um negócio com as seguintes formas de divulgação:
- Lucro antes de juros e impostos (EBIT) de $100 milhões proveniente das operações da empresa.
- Imposto total cobrado à taxa de 20%.
O lucro operacional líquido da empresa após a dedução de impostos (NOPAT) seria:
- O cálculo do NOPAT é obtido multiplicando $100 milhões por 0,8, o que resulta em $80 milhões.
Determinação do Montante Investido.
Determinar o capital investido de uma empresa pode ser uma tarefa complexa, geralmente feita de duas maneiras diferentes.
- Financiamento por meio do mercado.
- Quantidade total de bens e recursos financeiros.
Com a abordagem de financiamento de mercado, é possível determinar o montante investido considerando tanto a dívida quanto o capital próprio da empresa. Por exemplo, é viável utilizar o valor total de mercado da empresa juntamente com o seu financiamento de longo prazo, considerando-os como o investimento total da empresa.
O método de financiamento do mercado pode ser prejudicado devido à incerteza que traz para a análise. Uma das finalidades do ROIC é demonstrar o quão efetivamente uma empresa está utilizando cada dólar investido. No entanto, as condições de investimento e financiamento muitas vezes incluem projeções futuras, e o valor da participação de uma empresa no mercado secundário nem sempre reflete sua real capitalização. Isso pode distorcer a análise do ROIC, pois o montante de capital investido pode ser subestimado ou superestimado com base na especulação do mercado.
Em vez disso, a maioria dos analistas opta por utilizar os ativos totais de uma empresa como o capital de investimento subjacente. Para muitas empresas, é possível encontrar os ativos totais, também conhecidos como o valor contábil da empresa, em seus relatórios financeiros. Caso não esteja disponível, é possível calcular o valor contábil de uma empresa somando o total de:
- Capital de giro representa a quantia de dinheiro disponível, descontando os passivos de juros que devem ser pagos atualmente.
- Ativos tangíveis, englobando tanto edificações, veículos, maquinários e outros recursos.
- Bienes inmateriales (como la buena reputación y los derechos de propiedad intelectual)
O preço do livro é visto como um indicador mais seguro do investimento feito. Embora seja desafiador avaliar com exatidão e incluir todos os ativos de uma empresa, esse valor proporciona uma visão mais precisa do montante de dinheiro utilizado pela empresa para operar e financiar suas atividades. Isso, por conseguinte, oferece uma melhor compreensão da eficiência com que a empresa está convertendo o capital em lucros operacionais.
Uma ilustração de lucro obtido a partir de investimento de capital.
Vamos examinar um cálculo de ROIC em relação a uma empresa fictícia chamada ABC Corp. Esta empresa apresenta a seguinte situação financeira:
- Lucro operacional antes de juros e impostos: $50 milhões
- Imposto: 20% será cobrado.
- Valor total dos bens e direitos: duzentos e cinquenta milhões de dólares.
- Montante emprestado: $40 milhões
- Despesas relacionadas à remuneração dos funcionários: $10 milhões.
Primeiramente, realizamos o cálculo do NOPAT da empresa ABC Corp.
- O lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) é calculado multiplicando o lucro operacional antes de impostos (EBIT) pela diferença entre 1 e a taxa de imposto.
- NOPAT é igual a 50 milhões de dólares multiplicado por (1 menos 0,2).
- O NOPAT é de quarenta milhões de dólares.
Em seguida, procedemos a determinar o preço do livro da empresa ABC Corp.
- O valor do livro é calculado somando-se o total de ativos ao capital de trabalho e subtraindo as passivos não relacionados.
- O valor do livro é igual a $280 milhões menos $10 milhões.
- Preço do livro: $280 milhões.
O montante do empréstimo faz parte do capital operacional da empresa, porém diminuímos o saldo contábil devido ao pagamento à ABC Corp.
Então realizamos o cálculo do ROIC, que indica a quantidade de dinheiro que a ABC Corp. está gerando com base no capital que utiliza.
- Retorno sobre o capital investido é igual ao lucro operacional líquido após impostos dividido pelo capital investido.
- Retorno sobre o capital investido é igual a 40 milhões de dólares dividido por 280 milhões de dólares.
- O retorno sobre o investimento (ROIC) é de 14%.
A ABC Corp possui um Retorno sobre o Capital Investido (ROIC) de 14%, o que a coloca em uma posição favorável em termos de retorno em comparação com a taxa de inflação. Isso a torna geralmente uma opção de investimento atrativa. No entanto, em contrapartida, o valor contábil da ABC Corp difere significativamente.
- ROIC é calculado dividindo o lucro operacional líquido após impostos pelo capital investido.
- ROIC é igual a 40 milhões de dólares dividido por 6 bilhões de dólares.
- Taxa de retorno sobre o capital investido é de 0,6%.
Neste caso, a ABC Corp. apresenta um Retorno sobre o Capital Investido (ROIC) de 0,6%. Esse valor não apenas está abaixo da taxa de inflação, mas também é inferior a 1%. Isso sugere que a ABC Corp. é um investimento desfavorável, já que não está aproveitando plenamente os US $6 bilhões fornecidos pelos investidores. A empresa provavelmente não conseguirá gerar lucros significativos a partir de cada dólar investido ou emprestado a ela.
Resultado final
O ROIC é um indicador que avalia a eficiência com a qual uma empresa utiliza seus ativos. Um ROIC alto indica que a empresa está gerando valor com seus investimentos, ao passo que um ROIC baixo indica que a empresa está perdendo valor.
Sugestões para utilizar os indicadores técnicos de forma eficaz.
- O retorno sobre o capital investido é conhecido como indicador técnico, o qual é uma forma de avaliar uma ação. Abaixo está uma explicação de como a análise técnica auxilia na tomada de decisões de investimento.
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